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Glossaire ZADY
Plus de 50 termes financiers expliqués simplement, avec le contexte marocain. Définition courte, raison d'être, exemple d'usage. À garder ouvert pendant la lecture du brief ou l'utilisation du Studio.
A
Actions
Titres représentant une part de propriété d'une entreprise cotée. Au Maroc, les actions s'échangent à la Bourse de Casablanca.
Pourquoi c'est important : Une action est plus risquée qu'une obligation mais offre un potentiel de rendement supérieur sur le long terme.
« Le fonds Wafa Actions Maroc investit majoritairement en actions cotées. »
Adjudication
Mécanisme par lequel le Trésor marocain place ses bons (BDT) auprès des investisseurs : banques, OPCVM, assurances. Une adjudication est tenue régulièrement.
Pourquoi c'est important : Le ratio de couverture (demande/offre) et le taux servi sont des signaux de l'appétit du marché pour la dette publique.
« L'adjudication BDT 26 semaines du 4 mai 2026 a été couverte 2,9 fois. »
Allocation
Répartition d'un portefeuille entre différentes classes d'actifs (monétaire, obligataire, actions). C'est la décision la plus structurante d'un placement.
Pourquoi c'est important : L'allocation détermine la majorité du couple rendement/risque d'un portefeuille — bien plus que le choix individuel des fonds.
« Une allocation 60 % obligataire / 40 % actions est dite équilibrée. »
AMMC
Autorité Marocaine du Marché des Capitaux. Régulateur des marchés financiers marocains et superviseur des sociétés de gestion.
Pourquoi c'est important : L'AMMC autorise les OPCVM, contrôle leur fonctionnement et publie le cadre réglementaire.
« Cette catégorie de fonds est définie par l'AMMC. »
ASFIM
Association des Sociétés de gestion et Fonds d'Investissement Marocains. Association professionnelle qui agrège et publie les statistiques OPCVM.
Pourquoi c'est important : Les chiffres d'encours et de performance par catégorie utilisés par ZADY proviennent de l'ASFIM.
« Selon l'ASFIM, l'encours OPCVM marocain atteint 843 Mds MAD. »
AUM
Assets Under Management — encours sous gestion. Synonyme d'encours.
Pourquoi c'est important : Mesure la taille d'un fonds ou d'une société de gestion.
« Wafa Gestion gère 186 Mds MAD d'AUM. »
Annualisée (performance)
Performance ramenée à un rendement moyen annuel équivalent. Permet de comparer des périodes de longueurs différentes.
Pourquoi c'est important : +30 % cumulé sur 3 ans = environ +9,1 % annualisé.
« Le fonds affiche +6,2 % annualisé sur 5 ans. »
B
Backtest
Simulation appliquée à des données historiques pour observer ce qu'aurait donné une stratégie sur le passé.
Pourquoi c'est important : Outil pédagogique. Permet de comprendre comment une composition se comporte. Ne prédit pas le futur.
« Le backtest 2021-2026 montre +12 % annualisé pour ce panier. »
BAM
Bank Al-Maghrib — banque centrale du Maroc. Fixe le taux directeur et conduit la politique monétaire.
Pourquoi c'est important : Les décisions de BAM influencent l'ensemble de la courbe des taux marocaine et donc tous les fonds obligataires.
« BAM maintient son taux directeur à 2,25 % depuis décembre 2025. »
Bank Al-Maghrib
Voir BAM.
Base 100
Convention graphique consistant à ramener une série temporelle (typiquement une VL) à 100 à une date de départ. Permet de comparer plusieurs séries.
Pourquoi c'est important : ZADY utilise la base 100 dans le comparateur pour mettre côte à côte plusieurs fonds.
« Au 30 avril 2026, le fonds est à 124, soit +24 % depuis la base 100 du 1er janvier 2024. »
BDT
Bons du Trésor marocains. Titres de dette émis par l'État pour se financer.
Pourquoi c'est important : Référence du marché obligataire marocain. Considérés comme l'actif sans risque local.
« Le BDT 10 ans paie 3,10 % au 30 avril 2026. »
Benchmark
Indice de référence auquel un fonds est comparé. Exemple : le MASI pour les fonds actions Maroc.
Pourquoi c'est important : Permet d'évaluer la performance d'un gérant : a-t-il fait mieux que son indice ?
« Le fonds a sur-performé son benchmark MASI 20 de 2,3 points. »
Bons du Trésor
Voir BDT.
C
Capital initial
Montant investi au démarrage d'un placement, avant tout versement complémentaire.
Pourquoi c'est important : Le capital initial et les versements futurs sont les deux leviers contrôlables d'une projection.
« Avec 50 000 MAD de capital initial et 2 000 MAD/mois sur 10 ans... »
Casablanca Stock Exchange
La Bourse de Casablanca, où se cotent les actions des sociétés marocaines.
Pourquoi c'est important : Les fonds actions marocains investissent principalement sur cette place.
« Maroc Telecom est cotée à la Bourse de Casablanca. »
Catégorie
Classification d'un OPCVM par l'AMMC. Six catégories au Maroc : Monétaire, OCT, OMLT, Diversifié, Actions, Contractuel.
Pourquoi c'est important : Chaque catégorie a un profil de risque, un horizon et un objectif distincts. Toujours comparer à l'intérieur d'une même catégorie.
« Ce fonds appartient à la catégorie OMLT. »
Collecte
Souscriptions nettes des rachats sur une période. Mesure de l'argent réellement entré dans un fonds ou une catégorie.
Pourquoi c'est important : Indicateur de la santé d'un fonds. Une collecte forte signale un appétit du marché ; une décollecte un retrait.
« Le monétaire a collecté +21 Mds MAD sur les 3 derniers mois. »
Contractuel
Catégorie d'OPCVM marocains qui offrent une promesse contractuelle (souvent une garantie de capital), en échange d'une rigidité plus grande.
Pourquoi c'est important : Catégorie particulière, à aborder après les cinq catégories centrales. 7 fonds, 13 Mds MAD d'encours.
« Le contractuel n'est pas une catégorie centrale pour un débutant. »
Coupon
Intérêt versé périodiquement par une obligation à son détenteur.
Pourquoi c'est important : Sur les fonds OPCVM marocains, les coupons sont automatiquement réinvestis.
« L'obligation paie un coupon annuel de 3 %. »
Courbe des taux
Représentation graphique des rendements obligataires en fonction de la maturité. Une courbe normale est en pente positive.
Pourquoi c'est important : La forme et l'évolution de la courbe sont des signaux clés du marché et de la politique monétaire.
« La courbe BDT marocaine est aplatie depuis 4 semaines. »
D
Dépositaire
Acteur (souvent une banque) qui conserve les titres détenus par un OPCVM et contrôle les opérations de la société de gestion.
Pourquoi c'est important : Sécurité : la séparation entre gestion et conservation est un cadre de protection pour les porteurs de parts.
« BMCE Capital Bourse est le dépositaire de plusieurs fonds. »
Distributeur
Intermédiaire qui propose les fonds OPCVM aux clients finaux. Souvent une banque.
Pourquoi c'est important : C'est lui qui gère votre souscription et votre rachat.
« Votre banque agit comme distributeur du fonds. »
Diversification
Répartition d'un portefeuille entre plusieurs classes d'actifs, sociétés de gestion ou horizons pour réduire le risque global.
Pourquoi c'est important : Principe fondamental : ne pas mettre tous ses œufs dans le même panier. Réduit le risque mais ne le supprime pas.
« Un panier 50 % monétaire, 30 % OMLT, 20 % actions est diversifié. »
Diversifié
Catégorie d'OPCVM qui mélange actions et obligations dans des proportions variables. Profil intermédiaire entre obligataire et actions.
Pourquoi c'est important : 139 fonds au Maroc pour 112 Mds MAD d'encours. Médiane 1Y +3,0 %.
« Le fonds Diversifié Équilibré contient 50 % actions, 50 % obligations. »
Drawdown
Baisse temporaire d'une VL depuis son dernier sommet, exprimée en pourcentage.
Pourquoi c'est important : Mesure le risque vécu par l'investisseur. Plus parlant que la simple volatilité.
« Le fonds a connu un drawdown de -8 % entre mai et septembre 2022. »
Duration
Indicateur de sensibilité d'une obligation ou d'un fonds obligataire aux variations de taux. Exprimé en années.
Pourquoi c'est important : Si la duration est de 6, une hausse des taux de 1 % fait baisser la VL d'environ 6 %.
« Le fonds OMLT a une duration de 5,8 ans. »
E
Encours
Valeur totale des actifs gérés par un fonds ou une société de gestion. Synonyme d'AUM.
Pourquoi c'est important : Indicateur de taille et de liquidité. Un encours élevé suggère un fonds établi.
« L'encours du fonds atteint 1,2 Md MAD. »
F
Flux
Mouvement net d'argent (souscriptions moins rachats) sur une période. Différent de la performance.
Pourquoi c'est important : Permet de mesurer la dynamique réelle d'un fonds, indépendamment de l'effet performance.
« Les flux nets OMLT cumulent +3,9 Mds sur 3 mois. »
Fonds (OPCVM)
Voir OPCVM.
Frais de gestion
Commission annuelle prélevée en continu sur les actifs du fonds. Rémunère la société de gestion.
Pourquoi c'est important : Déjà déduits de la performance affichée. Sur le long terme, leur impact est très significatif.
« Frais de gestion : 1,2 % par an. »
Frais de rachat
Commission prélevée à la sortie d'un fonds. Souvent nulle ou symbolique au Maroc.
Pourquoi c'est important : Existent surtout pour décourager les sorties précipitées.
« Frais de rachat : 0 %. »
Frais de souscription
Commission prélevée à l'achat d'un fonds. Souvent entre 0 et 1 % au Maroc.
Pourquoi c'est important : Frais ponctuel à anticiper. Distincts des frais de gestion qui sont annuels.
« Frais de souscription : 0,5 %. »
H
Horizon d'investissement
Durée pendant laquelle vous prévoyez de garder un placement.
Pourquoi c'est important : Détermine largement les catégories adaptées. Court (≤1 an) → monétaire/OCT. Long (5 ans+) → actions possible.
« Avec un horizon de 10 ans, une part actions devient envisageable. »
I
Inflation
Hausse générale des prix dans une économie. Au Maroc, mesurée par le HCP.
Pourquoi c'est important : Érode le pouvoir d'achat du capital. Un placement doit idéalement battre l'inflation après frais.
« L'inflation marocaine glissante est à 1,7 % au printemps 2026. »
M
MASI
Indice large de la Bourse de Casablanca, regroupant les principales sociétés cotées.
Pourquoi c'est important : Benchmark fréquent des fonds actions marocains.
« Le MASI a progressé de 8,5 % en 2025. »
Max drawdown
Plus forte baisse temporaire observée sur une période donnée. Indicateur de risque clé.
Pourquoi c'est important : Donne l'expérience du pire scénario vécu — utile pour évaluer si on peut tolérer le fonds.
« Max drawdown : -12 % sur 5 ans. »
MONIA
Moroccan Overnight Index Average. Taux interbancaire de référence au Maroc, calculé par BAM.
Pourquoi c'est important : Référence pour les fonds monétaires. Sert d'indicateur de la liquidité interbancaire.
« Le MONIA est à 2,147 % au 27 avril 2026. »
Monétaire
Catégorie d'OPCVM qui investit dans des titres de très court terme. Stabilité maximale, rendement modéré.
Pourquoi c'est important : 71 fonds au Maroc, 130 Mds MAD d'encours. Idéal pour la trésorerie d'attente.
« Un fonds monétaire vise un rendement proche du MONIA. »
N
NAV
Net Asset Value — équivalent anglais de la VL. Voir Valeur liquidative.
O
Objectif d'investissement
Projet financier précis avec un montant cible, un horizon et un effort d'épargne planifié.
Pourquoi c'est important : Un objectif structure le comportement de l'investisseur face aux variations de marché.
« Mon objectif : 500 000 MAD dans 10 ans pour les études. »
Obligation
Titre de créance qui paie un coupon régulier et rembourse le capital à l'échéance.
Pourquoi c'est important : Brique des fonds OCT et OMLT. Peut perdre de la valeur si les taux montent.
« Le portefeuille contient des obligations corporate à 5 ans. »
OCT
Obligataire Court Terme. Catégorie d'OPCVM qui investit en obligations de maturité 1 à 3 ans.
Pourquoi c'est important : Un cran au-dessus du monétaire en rendement, avec une volatilité légèrement plus marquée.
« Le fonds OCT vise +2,5 à +3 % annualisé. »
OMLT
Obligataire Moyen-Long Terme. Catégorie d'OPCVM qui investit en obligations de maturité 3 à 15 ans.
Pourquoi c'est important : Plus rémunérateur en moyenne, mais sensible aux variations de taux. 43 % du marché OPCVM marocain.
« L'OMLT pèse 365 Mds MAD d'encours. »
OPCVM
Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilières. Véhicule qui réunit l'argent de plusieurs porteurs et l'investit collectivement.
Pourquoi c'est important : Brique de base de l'épargne collective au Maroc. 622 fonds, 843 Mds MAD d'encours.
« Cet OPCVM investit majoritairement en actions. »
P
Part
Unité élémentaire d'un OPCVM. Le porteur détient un certain nombre de parts.
Pourquoi c'est important : Votre placement = nombre de parts × valeur d'une part (VL).
« J'ai souscrit 40 parts à une VL de 1 250 MAD. »
Performance
Évolution en pourcentage de la VL d'un fonds entre deux dates. Peut être cumulée ou annualisée.
Pourquoi c'est important : Toujours comparer dans la même catégorie et sur plusieurs périodes (1Y, 3Y, 5Y).
« Performance YTD : +3,2 %. »
Portefeuille
Ensemble des actifs détenus par un fonds ou un investisseur.
Pourquoi c'est important : L'allocation du portefeuille détermine son profil de risque/rendement.
« Mon portefeuille contient 4 fonds de catégories différentes. »
R
Rachat
Vente de tout ou partie de vos parts d'un OPCVM. Vous récupérez votre argent à la VL applicable.
Pourquoi c'est important : La plupart des OPCVM marocains sont liquides : rachat possible quotidiennement.
« J'ai effectué un rachat de 10 000 MAD. »
Rebalancement
Ajustement périodique des poids d'un portefeuille pour les ramener à leurs cibles.
Pourquoi c'est important : Maintient le profil de risque cible dans la durée. Désagréable psychologiquement (on vend ce qui a monté).
« Rebalancement annuel pour revenir à 60/40. »
Rendement
Gain en pourcentage généré par un placement sur une période. Voir Performance.
Pourquoi c'est important : Rendement passé ≠ rendement futur. À comparer après frais et avec la volatilité associée.
« Le rendement annualisé sur 3 ans est de +5,2 %. »
S
Sensibilité
Synonyme de duration dans le contexte obligataire. Mesure la réaction d'un fonds aux taux.
Pourquoi c'est important : Sensibilité 6 = perte de 6 % si les taux montent de 1 %.
« Le fonds a une sensibilité de 4,5. »
Société de gestion
Société qui prend les décisions d'investissement d'un OPCVM. Rémunérée par les frais de gestion.
Pourquoi c'est important : 22 sociétés au Maroc, parmi lesquelles Wafa Gestion, BMCE Capital Gestion, Upline Capital, CDG Capital.
« CIMR Asset Management gère 12 fonds. »
Souscription
Achat de parts d'un OPCVM. Vous mettez de l'argent, vous recevez des parts à la VL applicable.
Pourquoi c'est important : Symétrique du rachat. Première étape pour devenir porteur de parts.
« J'ai effectué une souscription de 50 000 MAD. »
Spread
Écart entre deux rendements. Le spread 10y-2y est le plus suivi pour mesurer la pente d'une courbe.
Pourquoi c'est important : Aplatissement (spread qui diminue) signale souvent une anticipation de baisse de taux.
« Le spread 10y-2y est à +76 pb au 30 avril. »
T
Taux directeur
Taux fixé par BAM pour ses opérations de refinancement. Pilote la politique monétaire.
Pourquoi c'est important : Influence l'ensemble de la courbe des taux et donc tous les fonds obligataires.
« Le taux directeur BAM est à 2,25 %. »
Tolérance au risque
Niveau de variation que vous pouvez supporter sans paniquer.
Pourquoi c'est important : Détermine l'allocation possible. Tolérance faible = monétaire/OCT. Tolérance élevée = actions sur long terme.
« Avec une tolérance modérée, un panier équilibré convient. »
Trésor
Au Maroc, le Trésor public émet les bons du Trésor (BDT) pour financer l'État.
Pourquoi c'est important : Les adjudications du Trésor sont un mécanisme central du marché obligataire.
« Le Trésor a placé 13,8 Mds sur les 7 dernières adjudications. »
V
VL
Valeur Liquidative. Prix d'une part d'OPCVM à un moment donné. Voir aussi NAV.
Pourquoi c'est important : Calculée chaque jour ou semaine. La VL en absolu n'a pas de sens — seules les variations comptent.
« VL au 30 avril 2026 : 1 234,56 MAD. »
Valeur liquidative
Voir VL.
Volatilité
Mesure de l'amplitude des variations d'une VL autour de sa moyenne. Exprimée en pourcentage annualisé.
Pourquoi c'est important : Indicateur de risque. Une volatilité élevée n'est pas mauvaise en soi — elle est attendue sur les actions.
« Volatilité annualisée : 14 %. »
W
Watchlist
Liste personnelle de fonds à suivre. Fonctionnalité de l'espace personnel ZADY Studio.
Pourquoi c'est important : Permet de revenir rapidement sur les fonds qui vous intéressent sans refaire une recherche.
« J'ai ajouté ce fonds à ma watchlist. »
Y
YTD
Year To Date — performance depuis le 1er janvier de l'année en cours.
Pourquoi c'est important : Métrique courante mais à manier avec prudence : début d'année = peu de recul, fin d'année = très représentatif.
« Performance YTD au 30 avril : +3,8 %. »
Ce glossaire est destiné à un usage pédagogique. Il ne constitue ni un conseil en investissement, ni un document d'information réglementaire. Pour toute décision personnelle, faites-vous accompagner par un conseiller en investissement financier (CIF) agréé.